一、我國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

近年來我國經(jīng)濟(jì)的快速增長推動了社會的飛速發(fā)展，但與此同時污染物排放量增加,水污染、土壤污染以及霧霾等環(huán)境問題及可持續(xù)發(fā)展問題也逐漸突顯出來，引起全社會相當(dāng)程度的重視，解決這些環(huán)境問題已迫在眉睫。

考慮到環(huán)境治理所耗費(fèi)的龐大資金，綠色金融概念應(yīng)運(yùn)而生，在金融經(jīng)營活動中加強(qiáng)對環(huán)境保護(hù)及污染治理的考慮，相關(guān)部門將環(huán)境保護(hù)作為基本政策并在投資及融資決策中考慮潛在的環(huán)境影響，以達(dá)到引導(dǎo)資金流向資源技術(shù)開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的目的。

（一）綠色金融政策及發(fā)展歷程

為明確綠色金融涉及范疇并對其所涵蓋的行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，我國陸續(xù)出臺了相關(guān)政策及文件以保障綠色金融的有序開展。

2008年銀監(jiān)會發(fā)布《節(jié)能減排授信工作的指導(dǎo)意見》；國家環(huán)保總局和保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險的指導(dǎo)意見》；環(huán)?？偩职l(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》。“綠色信貸”“綠色保險”以及“綠色證券”的基本規(guī)則初步形成。

2012年銀監(jiān)會印發(fā)了《綠色信貸指引》，從組織管理、政策制度與能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理與信息披露、監(jiān)督檢查等方面要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色信貸，加大對綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支持，防范環(huán)境和社會風(fēng)險，提升自身的環(huán)境和社會表現(xiàn)。

2013年銀監(jiān)會印發(fā)的《綠色信貸統(tǒng)計制度》對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展綠色信貸業(yè)務(wù)做出規(guī)范?！毒G色信貸統(tǒng)計制度》定義并列舉了12類節(jié)能環(huán)保項目及服務(wù)的綠色信貸統(tǒng)計范疇，這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)首次明確綠色金融支持領(lǐng)域，為銀行收集綠色金融項目信息、制定綠色金融管理政策、創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品等方面提供了制度依據(jù)。

2016年國家發(fā)展改革委發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》，對綠色金融企業(yè)債券進(jìn)行規(guī)范的同時梳理了綠色金融支持的重點(diǎn)項目領(lǐng)域。上交所、深交所、證監(jiān)會、銀行間市場交易商協(xié)會分別發(fā)布《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》、《關(guān)于開展綠色公司債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》、《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》，將綠色公司債券和綠色債務(wù)融資工具增加至綠色金融產(chǎn)品范圍。

2016年中國人民銀行、財政部、國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護(hù)部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會七部委印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（簡稱“指導(dǎo)意見”）。指導(dǎo)意見的出臺使中國成為全球首個建立了較完整的綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。

我國現(xiàn)正處于經(jīng)濟(jì)增長及轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，為此各監(jiān)管機(jī)構(gòu)、部委及地方相繼了出臺綠色金融政策文件。2019年政府工作報告中首次提及要“壯大綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)”，并明確“加強(qiáng)污染防治和生態(tài)建設(shè)，大力推動綠色發(fā)展”的目標(biāo)，提出綠色發(fā)展是構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的必然要求，是解決污染問題的根本之策。

因此，受監(jiān)管文件的不斷出臺和政策的持續(xù)助力，我國綠色金融有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

（二）綠色債券市場現(xiàn)狀

2014年5月8日我國發(fā)行了首只綠色債券，2016年我國綠色債券發(fā)行量及發(fā)行規(guī)模大幅增長，綠色債券市場穩(wěn)定發(fā)展。2018年中國境內(nèi)外發(fā)行貼標(biāo)綠色債券數(shù)量共計144只，同比增長17.07%，發(fā)行規(guī)模達(dá)2675.93億元人民幣，同比增長8.02%。至此，中國成為全球綠色債券市場最大發(fā)行來源之一。

根據(jù)中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會2015年12月22日發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》,對綠色債券按照募集資金的用途進(jìn)行劃分，共分節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源以及生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化六類。

2018年綠色債券募集資金主要投向清潔能源領(lǐng)域，發(fā)行金額為229.98億元；其次為清潔交通領(lǐng)域，需指出的是投向清潔交通領(lǐng)域的綠色債券發(fā)行金額由2017年73億元大幅度提升至202.5億元。

從第三方評估認(rèn)證來看，2018年發(fā)行的111只綠色債券中，有85只經(jīng)過第三方認(rèn)證評估，占比達(dá)76.58%，相比2017年66.09%的占比已經(jīng)有了顯著的提高。但由于目前我國對于綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)存在兩種版本，第三方評估認(rèn)證制度尚不健全，導(dǎo)致各機(jī)構(gòu)在評估認(rèn)證流程、內(nèi)容、形式等方面未達(dá)成統(tǒng)一，在一定程度上對債券評估造成影響。

二、我國發(fā)展綠色金融存在的不足

（一）標(biāo)準(zhǔn)體系未形成系統(tǒng)

首先，綠色項目未形成統(tǒng)一的界定標(biāo)準(zhǔn)。目前對于綠色債券的綠色項目界定標(biāo)準(zhǔn)存在人民銀行《綠色債券支持項目目錄》與發(fā)改委《綠色債券發(fā)行指引》兩個版本，即對綠色項目的界定范圍存在一定差異。如人民銀行發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》將綠色債券項目分為6大類31小類；發(fā)改委發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》則包含12大類。

其中被發(fā)改委列入綠色債券項目范圍的技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、節(jié)能環(huán)保重大裝備等項目，未出現(xiàn)在人民銀行的目錄中。導(dǎo)致同一綠色項目在不同監(jiān)管下的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，給市場參與主體造成一定困惑。

此外，缺乏廣泛認(rèn)可的綠色認(rèn)證及評級標(biāo)準(zhǔn)。對于綠色認(rèn)證及評級，現(xiàn)以民間機(jī)構(gòu)和企業(yè)自發(fā)探索為主，導(dǎo)致不同的機(jī)構(gòu)采用的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)均不相同，認(rèn)證評估的結(jié)果以及評估報告的表現(xiàn)形式也都存在很大的差異。所形成的結(jié)果現(xiàn)已具體運(yùn)用到綠色金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，對投資者進(jìn)行投資造成了一定阻礙。

（二）信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及共享機(jī)制不完善

由于缺乏完善的信息披露及共享機(jī)制，導(dǎo)致信息不對稱，為綠色投融資帶來困難。因缺乏統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)信息披露形式及內(nèi)容不盡相同，這一方面造成了企業(yè)為維護(hù)自身形象在披露的信息中存在避重就輕、選擇性披露等問題；另一方面導(dǎo)致披露的信息質(zhì)量不高，且不具有有效的可比性，這些因素增加了評估機(jī)構(gòu)的評估難度，同時降低了投資者對其進(jìn)行投資的欲望。

同時各政府部門間相關(guān)信息的共享機(jī)制尚未建立完全，沒有統(tǒng)一的綠色信息發(fā)布與查詢平臺以及綠色項目信息數(shù)據(jù)庫，導(dǎo)致存在信息不對稱、信息碎片化等問題，增加了機(jī)構(gòu)、投資者等搜尋、識別綠色項目和綠色債券的成本。

（三）激勵及約束政策不完善

我國目前主要靠政府貼息、補(bǔ)貼等政策來提高綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值，支持力度相對較小，且由于申請貼息的手續(xù)較為復(fù)雜，導(dǎo)致數(shù)量大、涉及面廣的中小型企業(yè)無法享受到綠色金融相關(guān)政策所帶來的紅利，未對金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)形成有效的激勵效果。

另一方面，由于缺乏約束機(jī)制，目前所發(fā)布的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)沒有對融資渠道達(dá)成全面覆蓋，例如綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了約束，但企業(yè)仍可通過其他的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，而未約束的金融機(jī)構(gòu)出于自身商業(yè)利益的目的，繼續(xù)對界限不明確甚至污染項目給予金融支持；甚至一些污染企業(yè)將自己的項目包裝成綠色項目，以獲得融資，未達(dá)到環(huán)境保護(hù)及治理的目的。

三、我國發(fā)展綠色金融的建議

基于上述我國發(fā)展綠色金融存在的不足及制約，結(jié)合目前綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀，以及國際市場綠色金融發(fā)展所帶來的借鑒，我們認(rèn)為應(yīng)通過加快綠色金融標(biāo)準(zhǔn)制定工作、加強(qiáng)綠色金融信息披露、加快綠色金融激勵政策出臺等手段推動綠色金融在我國的順利發(fā)展。

（一）加快綠色金融標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一制定工作

對綠色金融標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確，可有效防范在綠色金融發(fā)展過程中出現(xiàn)的“洗綠”現(xiàn)象，同時也為綠色金融后續(xù)政策的出臺及實(shí)施提供有力的基礎(chǔ)及依據(jù)。在標(biāo)準(zhǔn)制定過程中盡可能整合，避免交叉重疊，對同類標(biāo)準(zhǔn)間存在的分歧進(jìn)行統(tǒng)一，以確保標(biāo)準(zhǔn)的通用性及實(shí)施的統(tǒng)一性。

如制定可通用的統(tǒng)一綠色項目目錄，對債券、股票、基金等進(jìn)行指引。同時目錄應(yīng)結(jié)合國家生態(tài)文明建設(shè)的總體要求及未來發(fā)展趨勢，明確綠色金融項目的范圍及支持重點(diǎn)。

構(gòu)建統(tǒng)一的系統(tǒng)評估體系。為避免“洗綠”問題以及因評估標(biāo)準(zhǔn)不同而造成結(jié)果差異的出現(xiàn)，有效推進(jìn)綠色金融發(fā)展，須對評估機(jī)構(gòu)使用的評估標(biāo)準(zhǔn)、方法、程序等進(jìn)行規(guī)范，即建立一套系統(tǒng)且統(tǒng)一的環(huán)境評估方法及流程。評估方法既要涵蓋定性指標(biāo)體系，又要對評估機(jī)構(gòu)的評估流程、程序等制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，縮小因評估標(biāo)準(zhǔn)不同而造成的評估結(jié)果的誤差。

從國際范圍來看，2002年10月國際金融公司與荷蘭銀行在倫敦召開的會議上已提出“赤道原則”，作為金融機(jī)構(gòu)投資項目時判斷、評估項目融資中環(huán)境與社會影響的準(zhǔn)則。

目前已有37個國家的金融機(jī)構(gòu)采用“赤道原則”并嚴(yán)格按照該原則開展信貸業(yè)務(wù)。2019年，歐洲證券和市場管理局(ESMA)的工作重點(diǎn)之一就是整合各家評級機(jī)構(gòu)的環(huán)境、社會責(zé)任及公司治理（ESG）所涉及的評級標(biāo)準(zhǔn)，并加以統(tǒng)一，目前該工作正在進(jìn)行當(dāng)中，預(yù)計統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后將會更加有效的規(guī)范金融市場。

（二）加強(qiáng)綠色金融信息披露

根據(jù)我國目前綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢要求，結(jié)合目前已有的法律法規(guī)，為解決綠色金融信息不對稱問題，加強(qiáng)信息共享及披露程度，使綠色金融項目在社會監(jiān)督下透明公開，須建立完善的環(huán)境信息披露制度及政策，并完善健全相關(guān)配套制度及細(xì)則。

第一，建立健全的環(huán)境信息披露機(jī)制、明確信息披露主體、健全信息披露流程及內(nèi)容。

第二，建立統(tǒng)一的綠色金融信息披露及相關(guān)配套標(biāo)準(zhǔn)。如建立環(huán)境信息披露指標(biāo)體系，參考國外評價標(biāo)準(zhǔn)及信息披露方法，規(guī)范環(huán)境信息的使用、評價、審計等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，提高綠色金融信息披露質(zhì)量，使披露的信息真實(shí)、有效、可比。

第三，建立統(tǒng)一的綠色信息發(fā)布與查詢平臺，以及環(huán)境信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。明確平臺數(shù)據(jù)庫涵蓋信息內(nèi)容及數(shù)據(jù)更新周期，如企業(yè)污染排放信息、違規(guī)及處罰信息、融資項目信息等，確保平臺數(shù)據(jù)庫中環(huán)境信息及時更新及全面覆蓋，降低因信息不對稱造成的交易風(fēng)險的，同時降低評估機(jī)構(gòu)在評估過程中因數(shù)據(jù)披露不到位而增加的時間成本。

在綠色金融信息的國際化合作方面，2019年3月上交所已與盧森堡交易所舉行綠色債券信息通合作協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議簽署儀式。本次簽署的補(bǔ)充協(xié)議，擴(kuò)展了綠色債券信息合作的范圍，即盧交所掛牌的綠色債券信息將在上交所網(wǎng)站展示，這將為中國投資者獲取盧交所掛牌的綠色債券信息提供高效透明的渠道，為中國投資者配置優(yōu)質(zhì)的國際綠色資產(chǎn)提供便利。

未來，我國應(yīng)在更多綠色金融領(lǐng)域與世界各國開展信息合作，這也將有助于提升我們自身的信息披露質(zhì)量。

（三）建立綠色金融激勵及約束政策

通過借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，我國政府可制定相關(guān)激勵政策鼓勵更多的金融機(jī)構(gòu)參與到綠色金融領(lǐng)域當(dāng)中，通過政府的推動引導(dǎo)綠色金融市場發(fā)展。德國是最早開展綠色金融業(yè)務(wù)的國家，對綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展給予高度的重視，并通過一系列的激勵政策來推動綠色金融的發(fā)展。如2002年頒布了《可再生能源優(yōu)先法》，并通過先后五次的修訂，最大限度地鼓勵對新能源進(jìn)行投資，降低行業(yè)成本。

其中規(guī)定政策性機(jī)構(gòu)通過對環(huán)境污染主體的資金供給進(jìn)行調(diào)控，為節(jié)能環(huán)保項目提供更有利的融資服務(wù)；政府為支持環(huán)保節(jié)能項目，通過商業(yè)銀行進(jìn)行貼息這幫助節(jié)能環(huán)保項目的達(dá)成，其中利率差額由中央政府給予貼息補(bǔ)貼，都值得我們借鑒和學(xué)習(xí)。

另一方面，也要加強(qiáng)約束政策的制定，尤其是對于破壞環(huán)境、污染環(huán)境的項目進(jìn)行綠色金融方面的約束和限制。美國早在1980年就發(fā)布《全面環(huán)境響應(yīng)補(bǔ)償及負(fù)債法案》，并明確，銀行需要對客戶經(jīng)營過程中造成的環(huán)境污染行為負(fù)責(zé)，并且支付用于恢復(fù)環(huán)境的相應(yīng)費(fèi)用。該法案使金融機(jī)構(gòu)在為客戶提供貸款時特別考慮環(huán)境污染這一因素。我國也可通過立法等方式，對金融活動中存在的破壞環(huán)境、污染環(huán)境等問題進(jìn)行約束和限制。

隨著對環(huán)境保護(hù)的重視，綠色金融的不斷發(fā)展將是未來的必然趨勢。借鑒國外的先行經(jīng)驗(yàn)結(jié)合我國目前現(xiàn)狀，只有建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化體系并出臺相關(guān)制度政策作為保障，使更多的企業(yè)積極參與到綠色金融當(dāng)中，才能達(dá)成綠色發(fā)展的目標(biāo)。