公司公告公司與新疆其亞鋁電有限公司簽訂了《4×360MW空冷超臨界機(jī)組工程表凝式間接空冷系統(tǒng)購(gòu)銷(xiāo)合同》，合同約定本公司向新疆其亞鋁電有限公司提供2套(兩機(jī)一塔)360MW間接空冷系統(tǒng)，用于該公司配套發(fā)電工程機(jī)組(五號(hào)、六號(hào)、七號(hào)、八號(hào)機(jī)組)。合同金額(含稅)為2.14億元。

　　二、分析與判斷

　　今年已簽5.3億空冷合同，空冷業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)

　　截止到目前，公司已經(jīng)公告的空冷訂單約5.3億元，而去年全年僅簽了約6億元，空冷業(yè)務(wù)近期迎來(lái)訂單高峰期，鑒于公司處于行業(yè)龍頭地位，預(yù)計(jì)今年空冷訂單較去年同比有大幅增長(zhǎng)。

　　空冷市場(chǎng)復(fù)蘇，未來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　空冷市場(chǎng)未來(lái)年均維持在50-60億：1)新增項(xiàng)目主要在三北地區(qū)，對(duì)空冷需求較高，新上機(jī)組大部分配置空冷。2)空冷滲透率將不斷提升，按照年均火電裝機(jī)量6000萬(wàn)千瓦測(cè)算，空冷滲透率將由目前35%左右逐步提升至60%，整個(gè)空冷年均市場(chǎng)規(guī)模約50-60億元。

　　競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，公司有望維持20%-30%市場(chǎng)占有率，空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　期待海淡和光熱爆發(fā)

　　今年將是光熱發(fā)電啟動(dòng)元年：1)電價(jià)補(bǔ)貼政策將要出臺(tái)，預(yù)計(jì)在1.1-1.2元/度。一旦上網(wǎng)電價(jià)最終確定，光熱市場(chǎng)即將打開(kāi)。2)度電成本處于快速下降通道。預(yù)計(jì)2015年配置儲(chǔ)熱的塔式技術(shù)成本將下降53%。3)光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)逐步完善，集熱管，反射鏡，支架系統(tǒng)，跟蹤及傳動(dòng)系統(tǒng)，汽輪機(jī)等產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始逐步配套。

　　海水淡化“十二五”期間即將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化大發(fā)展，政策規(guī)劃220萬(wàn)立方米日處理能力的建設(shè)目標(biāo)帶來(lái)潛在市場(chǎng)空間至少128億元以上。兩大主流技術(shù)低溫多效蒸餾法與反滲透膜法相比，具有更符合我國(guó)自然條件、更易于裝備國(guó)產(chǎn)化等優(yōu)勢(shì)。

　　首航節(jié)能目前3萬(wàn)噸級(jí)低溫多效海水淡化中試的成功，標(biāo)志著其已具備自主設(shè)計(jì)和制造能力。低溫多效蒸餾海水淡化競(jìng)爭(zhēng)者不多、且單個(gè)訂單體量較大，企業(yè)的拿單能力十分重要，這也是首航節(jié)能主要優(yōu)勢(shì)之一。分析師對(duì)公司的技術(shù)路線(xiàn)和市場(chǎng)開(kāi)拓能力十分看好，公司將成為海水淡化板塊最重要的投資標(biāo)的之一。

　　三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，光熱發(fā)電和海水淡化業(yè)務(wù)打開(kāi)未來(lái)增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS0.87元、1.19元和1.65元，由于目前公司新業(yè)務(wù)處于開(kāi)拓期，暫時(shí)給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。